Распределение активов (Assets Allocation) — методика инвестирования

В данной статье речь пойдёт об одном из самых простых и эффективных способов инвестирования в акции Газпром (и акции других компаний). Чтение данной статьи рекомендуется продолжить после чтения статей:

  1. Один в поле не воин
  2. Безрисковое инвестирование в акции Газпром

Сам способ основан на том, чтобы в капитале использовать две (или более) группы активов, никак не связанные между собой и всё время поддерживать между ними заранее установленные пропорции.

Несвязанные активы

Несвязанные или «нескорелированные» друг с другом активы — необходимое условие для работоспособности этой техники инвестирования.

Если мы посмотрим на движения нескольких акций, то увидим, что их минимумы и максимумы, а также основные тенденции совпадают. Особенно похожи друг на друга графики акций одной отрасли:

Как инвестировать в акции Газпром

Графики акций разных отраслей связаны уже в гораздо меньшей степени, и их динамика может отличаться друг от друга:

Акции Газпром как заработать

Именно эта закономерность лежит в успешности принципа «не класть все яйца в одну корзину» и составления портфеля из нескольких акций.

Но в целом как класс акции на длительных промежутках имеют схожие тенденции. Несмотря на то, что графики акций из разных отраслей будут немного отличаться, их динамика не будет отличаться от корзины акций в целом:

Акции корелляция с индексом ММВБ10

Это явление (схожесть динамики) присуще не только рынку акций. Например, золото и серебро как близнецы-братья ходят вместе:

Как вложить в акции Газпром

Это свойство активов имеет как положительную, так и отрицательную сторону.

Отрицательная сторона корреляции


Минус заключается в том, что внутри одной группы активов смена одних акций на другие часто может иметь то же самое значение, что смена «шила на мыло» и не помогает снизить риск вложений.

Так, например, акции Газпрома упали во время кризиса в 2008 году на -77% от своих максимумов, а корзина из 10 акций на -65%. Очевидно, что это — не очень-то хорошее утешение для инвестора, который хотел снизить риски за счёт покупки нескольких акций (ММВБ10):

Акции Газпрома и ММВБ10 в кризис 2008 года

Вероятно, что если кризис такого рода повторится, то спасения от него в поиске наилучших акций не будет.

Положительная сторона корреляции

У такого явления есть и положительная сторона. Если взять чуть более увеличенный масштаб и сравнивать между собой не активы одной группы, а вообще разные группы активов, то получится нечто интересное:

  • разные группы активов, как правило, очень слабо соотносятся между собой, что можно использовать для создания очень устойчивого и эффективного инвестиционного портфеля

Такими несвязанными группами активов, например, являются:

  • акции и банковский депозит (один из вариантов такого их совместного использования рассмотрен в статье «Инвестирование без риска»)
  • в самых интересных вариантах портфель может включать в себя и валюту, и драгоценные металлы, и облигации, и даже недвижимость

В самом деле, банковский депозит имеет совершенно другую природу образования дополнительной стоимости, поэтому совершенно закономерно то, что данные инструменты будут иметь разные тенденции:

Также можно сравнить акцию Газпрома и золото:

Корелляция акций и золота

Что получится, если попробовать «посидеть на двух», или даже на трёх стульях? Что будет, если капитал распределить между разными группами активов?

Видно, что добавление вклада превратило абсолютно провальную инвестицию в более-менее посредственную — всего 36% за 10 лет, что соответствует доходности около +3% годовых. Но всё могло быть намного хуже, принимая во внимание, что «основной» актив, ради которого всё и затевалось (акция Газпром в данном случае) показал огромный убыток!

Но, это, конечно, не интересно:

  • Если мы планируем, что наши инвестиции будут высокодоходными, то зачем нам отягощать их такими консервативными активами как банковский вклад? Вклад — это вклад, а акции — это акции, зачем их смешивать?
  • Если мы всерьёз опасаемся, что наши инвестиции могут принести убыток, не лучше ли просто уменьшить их размер или вообще от них отказаться?

Известно, что скорость эскадры ограничена скоростью самого тихоходного корабля, поэтому подход с добавлением других активов к инвестициям в акции выглядит лишь как добавление «тихоходных» кораблей в мощную и быстроходную эскадру. Зачем?

Но в мире инвестиций возможны парадоксы: оказывается, есть способ увеличить скорость эскадры, если добавить в неё тихоходные корабли!

Для этого нужно сделать несколько простых действий:

  • Делать ребалансировку активов
  • Реинвестировать дивиденды

Ребалансировка



Ребалансировка — это приведение долей активов к изначально заданным пропорциям. Что это значит? Дело в том, что за год активы в портфеле изменятся — что-то подрастёт, а что-то может и упасть.

Вот как это выглядит для воображаемого инвестирования с использованием акции Газпром и банковского вклада:

Как инвестировать в акции Газпром

На рисунке изображены следующие этапы:

  • Старт портфеля из двух групп в заданных пропорциях (50% на 50%)
  • Активы в портфеле показали разную доходность: акции выросли на 20%, а вклад примерно на 8%
  • Изменение портфеля по итогам года: капитал вырос со 100 тыс. рублей до 114 тыс. рублей
  • Пропорции активов в портфеле через год изменились: теперь акции занимают уже 53% от портфеля (114 тыс. рублей), а вклад — 47%
  • Для приведения пропорций в плановое состояние (50 на 50), нужно продать тот актив, доля которого увеличилась (в данном случае акции) и купить тот актив, доля которого уменьшилась от плановой (деньги на вкладе)
  • Дивиденды не выводятся, а реинвестируются — согласно плановой пропорции
  • И так каждый год. Как бы ни менялись активы в портфеле, в конце года их нужно привести к плановым пропорциям

На Западе данный способ используется уже давно, и известен он под именем «Assets Allocation» — по-русски «Распределение Активов».

Что будет, если заниматься инвестированием по такому методу? Стратегия распределения и ребалансировки (Assets allocation) показывает чудеса:

Эффективность ребалансировки


Поначалу это кажется очень странным:

  • мы взяли актив с доходностью +130% за 11 лет (банковский вклад)
  • прибавили к нему актив с доходностью -57% за этот же период (акция Газпрома)
  • а в итоге получили доходность… выше +150%!

Как такое может быть?

Дело в том, что эта техника сама собой выполняет всю очень важную работу:

  • фиксирует часть прибыли в активе, который сильно вырос
  • увеличивает вливания в «проседающие» активы за счёт прибыли с выросших

Т.е. эта техника покупает, когда дешёво и продаёт, когда дорого, и всё это делается автоматически!

Одно из самых главных достоинств таких действий (ребалансировки) заключается в том, что инвестор избавляется от необходимости принимать трудные решения:

  • продать или купить?
  • когда продать/купить?
  • что продать/купить?

Все операции осуществляются МЕХАНИЧЕСКИ, и это может быть самым главным плюсом для любых долгосрочных инвесторов в акции.

Чаще же всего для такой техники используются:

  • Акции + Облигации. Облигации, например, ОФЗ (Облигации Федерального Займа) — это более удобный заменитель банковского вклада, который, в отличие от вклада в банке, можно «закрыть» в любой день без потери процентов (подробнее об этом — в отдельном материале)
  • Акции + Облигации + Драгоценные металлы. Это классическая «тройка» активов, выполняющих разную роль, взаимно дополняющих друг друга.

Разумеется, в данной статье акции Газпрома взяты для примера, и самый лучший способ использовать акции для этой техники заключается в покупке корзины из 10 самых ликвидных акций российского рынка.

Добавляем золото?

Золото во все времена являлось «защитным» активом: падения на рынках акций не затрагивали золото, а даже наоборот, способствовали его росту. Но когда рынки акций растут, интерес к золоту, наоборот, падает.

Эти своеобразные «качели» — основа для эффективного использования техники распределения активов.

Попробуем построить такой портфель:

  1. Корзина из 10 акций ММВБ с реинвестированием дивидендов: доля 1/3 (33%)
  2. Облигации ОФЗ (или вклад в банке, но ОФЗ предпочтительнее): доля 1/3 (33%)
  3. Золото: доля 1/3 (33%)

Что ждало бы обладателя такого портфеля на той же дистанции (2007-2018гг)?

Видно, что сбалансированный портфель из трёх активов принёс бы его обладателю +241% за 11 лет (средняя доходность +11,8% годовых).

  • При этом банковский вклад (или облигации) принёс +128% — в два раза меньше!
  • Корзина из 10 самых крупных акций (список ММВБ10) — всего +91% (на этом отрезке акциям пришлось несладко)

Однако, самый «золотой» актив портфеля вырос на целых +351% за 11 лет, что соответствует усреднённой доходности в размере +14,5% годовых, что, казалось бы, подрывает целесообразность ребалансировок, однако, несмотря на то, что портфель не выиграл у золота в доходности, выигрыш в безопасности оказался очень весомым.

Отклонения актива в сторону удешевления называются «просадки», и золото могло изрядно потрепать нервы любому инвестору:

За 11 лет судьба инвестора с портфелем, управляемым по методике распределения активов, была более радостна:

  • «Золотой» инвестор три раза терпел просадки своего капитала ниже -30%
  • Почти половину из 11 лет «золотой» инвестор сидел в просадках, наблюдая как золото падает, и гадая о том, вырастет ли оно дальше, или уже бесполезно и надо продавать?
  • Инвестор «с портфелем» активов чувствовал себя прекрасно: максимальная просадка -23% в кризис 2008 года на фоне падения рынков акций до -70% (в том числе и акций Газпрома) — это практически «комариный укус», принимая во внимание, что капитал в течение следующего полугодия полностью восстановился и отправился штурмовать новые рекорды
  • Ещё две просадки по -10% владелец портфеля из нескольких активов испытал в 2013 и 2015 годах, которые также продолжались не более года
  • Все просадки по золоту длились на этом отрезке годами, поэтому есть большой риск, что к тому времени, когда станет нужно обналичивать инвестиции… они ещё не станут прибыльными!

В сбалансированном портфеле, управляемом ребалансировками, каждый год находится какой-нибудь «локомотив», который тянет весь капитал вверх.

Таким образом, ребалансировка так или иначе оказывает благотворное влияние на инвестиции:

  1. Улучшает доходность
  2. Улучшает безопасность
  3. Либо и то, и другое вместе

Конечно, пример с портфелем на этом историческом отрезке — чисто теоретический, т.к. в 2007 году возможностей купить золото по рыночной цене у простого человека было очень мало. Теперь, когда есть биржевое золото на ММВБ и другие возможности, реализовать такой портфель очень просто.

Какие пропорции использовать?

Как и во многих других аспектах инвестирования, здесь на первое место выходит срок инвестирования. Или, точнее, возраст инвестора.

Считается, что чем старше становится человек, тем больший процент в его капитале должны занимать активы с предсказуемой (фиксированной) доходностью — банковские вклады и облигации (последние предпочтительней).

Объяснение этого принципа очень простое: вложения в бизнес (акции) хоть и являются самым выгодными из всех существующих (недвижимость, драгоценные металлы, облигации, банковские вклады) на больших горизонтах, но обладают большой непредсказуемостью на коротких дистанциях.

Вот, например, самая «крутая» голубая фишка российского рынка акций — акция Сбербанка. Выросла в 400 раз за 20 лет — как ни один актив на российском рынке за это время. Однако, инвестору в акции Сбербанка тоже приходилось несладко:

Если иметь небольшой горизонт инвестирования, то вполне можно попасть и на убытки — и это на самой «крутой» акции российского (да и не только) рынка!

Какой же срок надо владеть акциями, чтобы сгладить фактор непредсказуемости? Можно проверить. Вот что было бы, если бы мы покупали эту акцию в разные годы и владели ею разный период времени:

Вероятность убытков на горизонте менее 5 лет — почти 30%. Также надо быть готовым 5 лет… сидеть без прибыли (если бы мы начали инвестировать в эту акцию с 2011 года).

А вот на горизонте 9 лет получить убыток уже в принципе невозможно — даже при старте в самых плохих условиях (покупка на максимуме перед самым кризисом).

Так вот, методика распределения активов, рассматриваемая в данной статье, помогает сильно снизить этот фактор непредсказуемости, свойственный любым высокодоходным инвестициям:

Видно, что того, чтобы гарантировать себе прибыльность инвестиций с использованием этой техники, достаточно иметь горизонт инвестиций более 2х лет (что очень немного по меркам инвестиций).

Простые решения

Для быстрого старта портфеля из двух активов можно пользоваться простой пропорцией 50 на 50:

  • 50% в акции (10 акций из списка ММВБ10)
  • 50% в ОФЗ (Облигации Федерального Займа) или вклад в банке (менее доходный и удобный вариант)

И только с наступлением возраста 50 и более лет, имеет смысл изменить доли в пользу более консервативных активов и сделать пропорции, например, 70 на 30:
— 70% в облигации (или банковский вклад)
— 30% в акциях

На западе любят использовать простое правило — доля облигаций (консервативных активов с предсказуемой доходностью) должна быть такого размера, сколько лет человеку. Если человеку 45 лет, то доля облигаций должна быть не менее 45%, а если 70 лет — то не менее 70%.

Для нашего развивающегося рынка, который ещё глобально недооценён (в силу политических причин), долю акций имеет смысл чуть увеличить.

Если предполагается использовать золото (сейчас есть биржевое золото, которое покупать так же легко, как и акции), то в этом случае для быстрого старта можно установить следующие пропорции:

  • 40% акции
  • 40% ОФЗ
  • 20% золото

Выводы

Как и другие техники инвестирования, данный способ позволяет сильно поднять доходность «плохих» активов, коим, несомненно, акция Газпром на протяжении последних лет является (в этом и её потенциал тоже).

Обратная сторона заключается в том, что в портфеле «хорошие» активы часто будут «тормозиться» менее выгодными, вызывая у инвестора недовольство: «эх, вот если бы я не 20% в акции вложил, а 80%, то сейчас прибыли было бы в 2 раза больше!».

Но нужно помнить, что основная проблема тут в том, чтобы заранее узнать, какой актив будет «хорошим», а какой «плохим» — очень трудно, и данный подход — это решение этой проблемы. Мы отказывается от того, чтобы разбираться в инвестиционных инструментах и заглядывать в будущее.

Эту технологию лучше рассматривать как способ, который позволяет защититься от рисков, присущих акциям и сделать процесс инвестирования, особенно для новичка, комфортным и безопасным.

Данный способ не будет являться самым доходным из всех возможных на рынке, но поможет обгонять ставки по банковским вкладам в два и более раз, а для начала это будет совсем неплохо для любого начинающего инвестора.

Популяризатором данного способа инвестирования в нашей стране является известный финансовый блогер Сергей Спирин, который занимается переводом материалов западных финансовых изданий на эту тему.

Читайте также:

  1. Как купить акции «Газпром» в Сбербанке
  2. Как купить акции «Газпром» в ВТБ24
  3. Сколько можно заработать на акциях «Газпром»
  4. Как получать дивиденды по акциям Газпрома
  5. Достаточно ли одного Газпрома?
  6. Прогноз: вырастут ли акции Газпрома?

Купить акции Газпрома по пластиковой карте

2 комментариев для “Распределение активов (Assets Allocation) — методика инвестирования

  1. Спасибо большое за интересную информацию! Очень доступно для начинающих.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *