Почему акции «Газпрома» выросли в 2019 году? Причин несколько. Причинами для роста акций обычно являются:

1. Увеличение дивидендов
2. Увеличение чистой прибыли
3. Увеличение балансовой оценки предприятия
4. Ожидания эффектов от различных корпоративных действий: слияний-поглощений, началом освоения новых месторождений, смены руководства и т.д.
5. Участие спекулянтов

Как видно, большинство причин связаны с бизнесом. Отсюда следует одно важное следствие — цена акции может быть в некоторой степени предсказуема, если обращать внимание на бизнес, который стоит за такой акцией.

В мае 2019 года акции Газпром стремительно выросли со 160 до 250 рублей за акцию. Почти 6 лет цена акции колебалась в диапазоне 120-160 рублей за акцию:

Такая картина не вселяет в инвесторов оптимизм. Несмотря на регулярно выплачиваемые дивиденды, такая инвестиция вряд ли будет более привлекательна, чем банковский вклад. А если принять во внимание ещё и риски, то банковский депозит становится намного привлекательнее.

Тем не менее, акции Газпром в 2019 году выросли, и тут  сработали почти все причины, а  новости обо всех изменениях в бизнесе компании «высыпались» как из лукошка одновременно.

Причины роста акций Газпром в 2019 году:

1. Объявление небывалых за всю историю компанию дивидендов в размере 16.6 рублей на акцию
2. Слухи об увольнении Миллера, занимавшего свой пост в течение 16 лет
3. Увеличение чистой прибыли и ожидания дальнейшего увеличения чистой прибыли из-за окончания долгостроев

Рассмотрим, как каждая из причин влияет на рост акций ПАО «Газпром»

Рост акций Газпром 14 мая 2019 года на новостях о дивидендах

14 мая 2019 года акции Газпром выросла почти на +16% на новостях о том, что Правление компании рекомендовало выплатить в 2019 году дивиденды в размере 16.61 рубля на одну обыкновенную акцию.

Рынок немедленно отреагировал:

Отчего такая реакция? Очень легко посчитать, что при цене акции 165 рублей, акция приносит дивидендами почти +10% годовых!

Это в 1,5-2 раза больше ставки по банковскому вкладу:

Не удивительно, что и люди (частные инвесторы), и компании бросились покупать акции Газпром по текущим ценам, за три часа задрав их стоимость с 165 до 200 рублей. Колебания такого размера совсем нетипичны для ценной бумаги, чья волатильность последних шести лет была зажата в диапазоне 120-160 рублей за акцию.

Потом покупки продолжились, и в последующие дни цена акций доходила до 250 рублей:

Почему же инвесторы перестали скупать акции, когда они достигли отметки 250 рублей? Дело в том, что при такой цене, дивидендная доходность акции становится уже всего лишь 6,5% годовых, что, в принципе, уже не так привлекательно, по сравнению с банковским вкладом с его околонулевыми рисками (у банков топ-3).

Таким образом, в какой-то степени «потолок» роста акции на таких новостях достаточно легко предсказать. Однако, надо помнить о следующем важном факторе — вовлечённости спекулянтов.

Участие спекулянтов в росте акций Газпром

На рынке ценных бумаг (да и любых других активов, например, недвижимости) всегда есть спекулянты. Это рыночные участники (среди которых большинство, кстати, составляют «частники», т.е. обычные физические лица), которые пытаются разбогатеть, покупая-продавая акции гораздо чаще, чем того требовала бы какая-либо инвестиционная стратегия.

На рынке недвижимости или подержанных автомашин такие участники покупают квартиры и машины не для целей личного использования, а для целей дальнейшей перепродажи. Это не значит, что они делают что-то плохое. Это всего лишь помогает лучше понять природу ценообразования на некоторые виды товаров и услуг.

На рынке акций инвесторы очень редко проводят сделки, иногда одну-две в полгода, тогда как трейдеры за день могут совершить десятки сделок, пытаясь заработать на разнице купли-продажи. Таких рыночных участников, как правило, не интересуют фундаментальные показатели компании (размер дивидендов, рост чистой прибыли и т.д.), а руководствуются они лишь наличием УЖЕ СОСТОЯВШЕГОСЯ сильного движения в акции.

На рынке всегда есть акции, которые более, чем остальные, любимы трейдерами или спекулянтами. Это — самые ликвидные акции, или их ещё называют «голубые фишки»:

• Газпром
• Сбербанк
• Лукойл
• НорНикель
• ВТБ
• Роснефть

В этих акциях достаточно высока ликвидность, а, значит, возможность «выскочить» из актива в любой момент времени, когда трейдер посчитает нужным.

Итак, спекулянты, как правило, просто устремляются в такие ценные бумаги, в которых есть волатильность, т.е. изменчивость цен в широком диапазоне. Таким образом, любые «выстрелившие» акции будут неизменно привлекать их внимание.

Наличие этой силы на рынке придаёт некую инерционность любым, особенно сильным, движениям, поэтому часто акция «неоправданно» растёт даже после того, как фундаментально она становится при таких ценах уже не слишком привлекательной для покупки, или даже уже ставит вопрос о целесообразности возможной продажи.

Таким образом, можно, например, предположить, что без участия спекулянтов акция не выросла бы так сильно, или выросла бы, но не так быстро (а, например, за несколько недель). Что это означает? Это означает, что когда спекулянты начнут выходить из акции, это неизбежно приведёт к откату цен, что и можно наблюдать на графике конца июня 2019 года (см. выше).

Итак, если покупки акции Газпром с текущей цены 230 рублей возобновятся, подняв акцию до 250 рублей, это сделает её непривлекательной для инвестиций — размер дивиденда составит около 6%, а на рынке есть акции с гораздо более привлекательными дивидендами. Если цена пойдёт выше 250 рублей, в таком случае мы можем говорить о том, что покупают эти акции участники одного из двух типов:

• рыночные спекулянты, которые рассчитывают на продолжение движения вверх
• инвесторы, которые ожидают в будущем году ещё больший рост чистой прибыли и/или дивидендов и/или рост цены акции

Отсюда следует и ещё одно важное свойство акций и ценных бумаг — в их цену заложено не только текущей ФАКТИЧЕСКОЕ состояние дел, но и ОЖИДАНИЯ, которые на рынке тоже, как мы видим, имеют свою стоимость.

Рост чистой прибыли Газпром в 2019

Возможность компании огласить такие большие дивиденды не случайна, и могла быть видна заранее. Дело в том, что обычно бизнес не платит дивиденды, если чистая прибыль недостаточна, поэтому наличие прибыли — важный фактор для последующей выплаты дивидендов.

Предыдущие дивиденды Газпрома составляли 8 рублей на акцию, поэтому чтобы выплатить 16 рублей, логично ожидать, что для этого чистая прибыль предприятия должна измениться на пропорциональную величину. Это правило не обязательно работает именно таким образом, но в большинстве случае работает именно так: при всех прочих равных обстоятельствах дивиденды тем больше, чем больше прибыль компании.

Если мы проверим чистую прибыль Газпрома, то увидим… как раз двукратный её рост, по сравнению с предыдущим годом:

Любопытно, что отчёт за 2018 год, показавший двукратный рост прибыли, был опубликован 29 марта 2019 года, за полтора месяца до объявления увеличившихся в два раза дивидендов и сенсационного роста акций 14 мая 2019 года.

Почему же инвесторы не бросились скупать акции именно тогда, 29 марта, ведь уже тогда было видно, что чистая прибыль увеличилась в два раза?

Тут полезно вспомнить процесс решения судьбы дивидендов:

Дело в том, что до последнего момента (т.е. до Общего Собрания Акционеров) судьба дивидендов как бы не гарантирована, и может быть пересмотрена на любом из этапов их дальнейшего утверждения. Риск того, что даже рост прибыли не приведёт к пропорциональному росту дивидендов, всегда присутствует.

Именно поэтому инвестиционное сообщество не смогло должным образом оценить факт роста чистой прибыли до тех пор пока не огласили дивиденды.

Тем не менее, без роста чистой прибыли, не было бы и увеличенных дивидендов! Таким образом, несмотря на то, что судьба дивидендов неочевидна почти до самой их выплаты, изучение годовых отчётов и динамики изменения чистой прибыли компании может много дать разумному частному инвестору.

Итак, рост чистой прибыли — часто является причиной роста акций, что произошло и в этом случае с акциями «Газпром».

Причины для роста акций в инвестиционной теории

Как уже говорилось, рост акций почти всегда связан с изменениями в бизнесе (как правило, в лучшую сторону), и это правило относится к любым компаниям, чьи акции торгуются на открытом рынке.

Тем не менее, есть посмотреть глубже, то есть более фундаментальные причины для роста акций, которые тоже надо учитывать. Более того, эти причины настолько глобальны, что позволяют предсказать изменения в бизнесе не только одной конкретной компании, но и отрасли или всей экономики в целом.

Так, например, цены на мировых рынках на сырьё (в данном случае, газ) напрямую будут влиять на бизнес ПАО «Газпром», а значит, и на цену его акций. Банковские ставки кредитования, налоговая политика государства — тоже могут привести к повышению цены акций, даже без изменения самого бизнеса компании.

Таким образом, вопрос «Почему выросли акции Газпрома» может иметь один из следующих ответов:

• Потому что увеличилась выручка
• Потому что снизилась себестоимость (издержки)
• Потому что снизились налоги
• Потому что снизились проценты по кредитам
• Потому что повысился международный кредитный рейтинг
• Потому что ликвидность акции повысилась (например, после включения её в какой-нибудь международный индекс акций)
• Потому что повысилась эффективность управления компанией (кадровые перестановки, инновации, менеджмент и т.д.)

На примере с годовым отчётом и дивидендами ясно, что перечисленные факторы никогда не действуют одномоментно, а «зреют» и подготавливают последующий рост акции иногда в течение довольно длительного периода времени.

Тем не менее, любому разумному инвестору стоит думать именно об этом, пытаясь понять, почему растут акции выбранной им компании.

Читайте также: